Mike Dudas（6th Man Ventures 创始人）分享了他完全零 ETH 仓位的原因，以及为何强烈看好 Hyperliquid。他提出无 KYC 国际市场是独立且巨大的赛道，用 Tether vs Circle 的框架分析 Hyperliquid 的定位，并深入讨论了 L1 竞争、Token 价值捕获机制、真实世界资产上链、AI Agent × Crypto，以及加密 VC 在 AI 时代的生存法则。
Former SDNY prosecutor Sam Enzer breaks down two historic DOJ prosecutions against prediction market traders — one involving classified military intelligence, the other Google's internal search data. The conversation unpacks what "insider trading" really means legally (it's not a legal term), the three legitimate ways to trade on non-public information, the George Santos prediction market controversy, the CFTC vs state gambling law showdown heading to the Supreme Court, and the risks every prediction market participant should understand.
The Chopping Block 圆桌讨论：Zcash Orchard zk-SNARK 电路被发现致命"无限铸币"漏洞，安全研究员使用 Claude Opus 4.8 辅助审计发现了此前多年人工审计遗漏的 bug，导致 ZEC 单日暴跌 50%+。Ilia（NEAR）分析攻防不对称——攻击方拥有多个 AI 模型、无限时间和人手，形式化验证是唯一出路。NEAR 正在构建 AI Agent 自主商务基础设施，包括 Private Intents、跨链结算和代理市场。Mert 提出"看多数学"的哲学立场：除非物理定律禁止，否则数学安全系统的趋势不可逆转。
The Bits + Bips panel dissects five seismic shifts: Anthropic's near-trillion-dollar IPO filing, MicroStrategy's first Bitcoin sale since 2022 exposing a dangerous capital-stack mismatch, Hyperliquid's 11-person team being called "bigger than Nasdaq" by the ICE CEO, Jamie Dimon publicly torching Coinbase's Brian Armstrong over the Clarity Act, and DTCC selecting Stellar for tokenized equities coming in 2027. The through-line: crypto is at peak political power, but the window is closing.
Katherine (KK) and Jesse discuss the CFTC's landmark approval of Kalshi's true perpetual Bitcoin futures contract — a significant policy reversal from the CFTC's earlier stance classifying perps as swaps. The hosts break down the regulatory architecture (DCM/DCO/FCM), the case-by-case nature of the approval, and its implications for decentralized perp platforms like Hyperliquid. The episode also covers the hosts' new paper on agentic finance — the legal and infrastructure challenges when software agents become financial actors — plus a novel but legally flawed lawsuit claiming ownership of 40,000 abandoned crypto wallets, and a heartening story of a $1M Bitcoin charitable donation.
Delphi Ventures 创始合伙人 Tommy Shaughnessy 揭示前沿 AI 实验室的订阅定价被补贴约 40 倍，企业从订阅迁移到 API 时撞上"费用墙"，Uber 和 Microsoft 已开始削减支出。开源推理提供商以 1% 的成本提供 80-90% 的质量，正在分流企业客户。OpenAI 降价背后既有客户流失的压力，也有打击 Anthropic IPO 的战略考量。中国开源模型可能转向闭源——如果质量未超越美国，反而帮到 OpenAI 和 Anthropic。Crypto 在资本形成、抗审查访问、去中心化数据和开源社区治理四个方向上，提供了修补 AI 商业模式的潜在方案。
Jeff Dorman (Arca CIO) 解析 Strategy（前 MicroStrategy）的资本结构困局。$15B 优先股带来的 $1.7B 年息义务，叠加 $2B 现金缓冲被挪用于回购远期债务，让 Saylor 六年建立的信心飞轮正在瓦解。Dorman 提出了一个逆向建议：不该卖 $2.5M 试探市场，而应一次卖 $2B 撕掉创可贴。
Strive CEO Matt Cole 在数字信用遭遇"史上最艰难一天"后现身 Unchained，深度解析 SATA 和 STRC 的结构化金融逻辑。对话覆盖了退休金危机解决方案、信用利差与 Bitcoin 周期的关系、Strategy 决策争议、S&P 评级困境、以及自托管与包装器之间的文化辩论。
Kalshi 加密货币负责人 John Wang 接受 Unchained 主持人 Laura Shin 专访，解读 Kalshi 如何成为首个获 CFTC 批准在美国推出加密永续合约的交易所。对话涵盖永续合约的本质定义、$90 万亿离岸市场的合规化迁移、多层风险管理体系、对 CME 集团批评的回应、资产上线逻辑、竞争格局以及 Kalshi 打造"全球最大交易所"的终极愿景。
Alex Weslie from Artemis Analytics breaks down Coinbase acquiring USDH brand assets to become Hyperliquid's official USDC treasury deployer — a deal that shifts 90% of stablecoin yield to Hyperliquid, adding ~$150M in recurring annual revenue. The conversation expands to Coinbase's $300B agentic commerce thesis, the Circle-Coinbase competitive tension, and Hyperliquid's dominant 50% perps market share.
Dropzone 创始人 Edward Wu 与 Patrick Gray 深度对谈 AI 时代的检测与响应。从漏洞末日（Vompocalypse）下 D&R 的新角色、Dropzone 从单 Agent 到 7-Agent 的进化、AI Coding 作为 SOC 水晶球的类比、Vibe-Code 的真实成本冰山、20/80 模型选择策略，到未来人类在 SOC 中的新角色——Field General 或 Special Forces。
OpenZeppelin co-founder Manuel Araoz ignited a firestorm by declaring all of DeFi unsafe, citing AI-powered vulnerability discovery as an insurmountable asymmetry. Security Alliance's Isaac Patka and EtherFi CEO Mike Silagadze push back: 90% of real-world DeFi exploits are embarrassing opsec failures, not code bugs. The conversation unpacks decentralization theater, the three-tier multisig architecture protocols should adopt, why defenders have the advantage in the AI arms race, and the fundamental principle that "code is not law" — error correction mechanisms are both necessary and compatible with meaningful decentralization.
Condé Nast CEO Roger Lynch explains why the flood of AI-generated content actually benefits premium publishers, how he restructured a legacy media empire from competing fiefdoms into a unified global powerhouse, and why Vogue and The New Yorker keep growing every year while search-dependent media collapses.
一场关于 DeFi 衍生品交易所 Hyperliquid 如何应对美国监管压力的三方对谈。 CME 与 ICE 联合要求 CFTC 对 Hyperliquid 施加监管，引发了一个根本性问题： 一个去中心化的永续合约交易所能否在保持其创新特质的同时进入美国受监管市场？ FIA 主席 Walt Lukin 与前全球最大 FCM 之一的负责人 Chris Perkins 从三个可能路径出发， 深入讨论了 24/7 交易、风险瀑布与 ADL、原则导向监管的潜力，以及 DeFi 时代"谁来负责"的哲学难题。
Noelle Acheson (Crypto is Macro Now) joins Steve Ehrlich to dissect the historic divergence between soaring stock markets and climbing bond yields. The conversation covers the structural BLISS trade, why inflation never actually came down, Jerome Powell's mixed legacy, what Kevin Warsh can and cannot do as the new Fed chair, and why Bitcoin is stuck between being a debasement hedge and just another risk asset.
DEX in the City 三位主播深度解读 CLARITY 法案的立法路径与三大障碍（通过概率仅 35-40%），分析 Palo Alto Networks Mythos 类 AI 模型如何改变 DeFi 安全范式，探讨 WallStreetBets 散户 comment letter 无意中为链上信息披露做的辩护，并直击 Consensus 官方会后派对争议暴露的行业问责真空与包容性危机。
FalconX 借贷主管 Craig Burchell 与 Paredo CEO Matteo Pendolfi 深度解析传统 repo 市场如何走向链上。从 $16 万亿政府债券 repo 的底层机制，到 2019 年隔夜利率危机揭示的流动性管道缺陷，再到稳定币 repo、RWA 代币化的流动性困境，以及链上 repo 能否在 5 年内突破万亿规模。
Risky Business Snake Oilers 特辑，Patrick Gray 与三家 AI 安全创业公司对谈：Ent AI（Brandon Dixon）在端点上做意图感知安全，用边缘 AI 实时判断用户和 agent 行为；Spacewalk AI（Chris Fuller & Tim Wenslow）打造"世界上最有经验的 AI 事件响应者"；Mondoo（Dominic Richter）开创 service-as-software 漏洞管理模式。三家公司共享惊人一致的设计原则：AI 增强而非替代确定性，agent 在护栏内运行，面向企业解决真实痛苦。
Prowler 创始人 Tony De La Fuente 与 Patrick Gray 深度对谈：AI 如何改变开源项目（100% 代码由 AI 生成）、SaaS 在 AI 时代的真实处境（death of SaaS 被严重夸大）、确定性工具 vs AI agent 的关系（agent 需要工具而不是裸 API key）、以及为什么 AI 驱动的攻击民主化反而让基础安全控制变得更抢手。
Unchained 主持人 Laura Shin 与 Polygon 创始人 Dio Casares 深入探讨链上 pre-IPO 永续合约市场的爆发式增长。Hyperliquid 交易量从 $3M 飙升至 $44M，SpaceX 的 pre-IPO perp 上线仅距 IPO 三周。Dio 揭示为什么 Anthropic 和 OpenAI 公开否认二级交易是双重策略——控制资金流向一级市场并隔离法律责任。他还分析了衍生品相对于通证化现货的监管优势、SPV 多层结构的"法律烫手山芋"风险、以及即将到来的历史级 IPO 浪潮如何为 pre-IPO perps 创造完美时机。
DEX in the City hosts break down a packed regulatory week: a White House executive order opening Fed master accounts to fintechs and crypto companies, the GENIUS Act threatening banks' core advantages, Polymarket partnering with Nasdaq to give retail access to private market alpha, a scathing NYT investigation into the CFTC, and an AI executive order that vanished from the Oval Office after three phone calls. The episode explores what happens when fintech finally beats banks at their own game.
Risky Business #839 深度解析 2026 年 5 月的安全新闻头条。TeamPCP 通过 VS Code 恶意扩展入侵 GitHub，窃取 3,800 个内部仓库。Anthropic Mythos 发现 10,000+ 软件漏洞，但 AI 也在以史无前例的速度制造新 bug。MCP 安全扫描揭示 AI 基础设施正在重蹈早期 Web 的安全覆辙。DigiCert 被恶意屏保入侵，攻击者获得 Tencent EV 代码签名证书——而微软同期意外从 4% 的 Windows 设备中删除了 DigiCert 根证书。
Risky Business Snake Oilers 特辑，Patrick Gray 与三家安全产品公司对谈：PortSwigger（Daf Stuttard）展示 Burp Suite 的 AI 化路径 —— 从 evidence 到 PoC exploit 不到一分钟，Orange Cyberdefense 全线部署后测试速度提升 2-5 倍；Sondera（Josh Deven）提出用 MITM harness + Cedar 策略语言实现 AI agent 的确定性行为控制，核心原则是 Principle of Least Autonomy；Truffle Security（Dylan Ayrey）回归分享密钥全生命周期管理的进化 —— 800+ 集成验证有效性，最佳客户 2-3 年内减少 70% 活跃泄露密钥。三家共享一个核心信念：AI 是加速器，不是替代品，确定性控制层不可替代。
Airlock Digital 联合创始人 Dave Cottingham 和 Daniel Schell 深度对谈端点白名单策略。 讨论覆盖：为什么 AutoTrust 推荐引擎刻意不使用 LLM、12 年技术护城河如何形成、 白名单是"策略"而非"产品"的独特商业定位、以及合规标准如何推动市场拐点。
SpecterOps VP Russell Van Til joins Patrick Gray and James Wilson to discuss what AI red teaming actually means in practice, why most AI vulnerabilities are traditional problems in a new wrapper, how AI agents are causing an explosion of non-human identities, and why the fundamentals of identity attack path management are more critical than ever.
Bloomberg 研究数据组负责人 Angana Jacob 与 Corey Hoffstein 探讨量化研究的数据基础设施。 当模型日趋商品化，数据质量、清洗管道和交付方式已成为真正的竞争护城河。 对话涵盖了 Bloomberg 如何缩短客户的"time to alpha"、地理暴露数据的标准化、以及现代量化技术栈的演进。
Sondera 联合创始人 Josh Devin 与 Patrick Gray 深入探讨 AI Agent 安全的核心风险框架。 从 Simon Willison 的"致命三重奏"到 "Prompt & Pray" 的终结，从最小自治原则到 Assume Prompt Inject 安全新范式， Josh 分享了 Sondera 如何通过 Harness 架构、Cedar 策略引擎和持续仿真飞轮来约束 Agent 的非确定性行为。
紧身裤正在从商场消失——运动品牌下装中紧身裤占比从47%降至39%，而曾经被嫌"土到掉渣"的排骨羽绒服却成了年度爆款。淘宝服饰趋势小二齿牙与时尚品牌MARIS创始人老马深度拆解：经济周期、社会思潮和流行文化如何共同决定你每天穿什么，电商平台又如何从被动的销售渠道变成潮流的创造者和定义者。
